北京白癜风的价格 https://jbk.39.net/yiyuanfengcai/tsyl_bjzkbdfyy/证券研究报告：《夏季高温来势汹汹，电厂日耗高企目前库存仍低——年7月第2周(7.5-7.9)煤炭行业周报》
报告发布日期：年7月11日
本周观点：
出梅及高温天气来临，建*百年大庆后电厂日耗迅速反弹，目前高于去年同期10%-15%，而全产业链煤炭库存尤其是电厂库存仍处低位，要度过未来两个月的旺季，电厂的补库形势较为严峻。此前煤炭板块连续两周调整基本到位，我们看好动力煤的短期强势价格和中报超预期的个股。
动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格基本稳定，坑口价格略降，CCTD环渤海动力煤现货参考价7月9日恢复更新为元/吨（停更前数据为5月28日的元/吨），BSPI环渤海指数（偏长协）本周元/吨，周环比+25元/吨。下游方面，电厂日耗环比上升；电厂库存有所下降且仍处于同期低位，本轮补库尚有较大空间。坑口方面，百年大庆后本周主产地基本恢复到6月的产量水平，但尚无明显的增产迹象，坑口煤价下降。运输方面，大秦线本周运量继续下降，海运价格本周开启上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续快速下跌。
本周下半周进入迎峰度夏的旺季，梅雨季节已至尾声，全国多地迎来夏季高温，电厂日耗快速回升，显著高于历史同期水平。电厂库存仍处于同期明显偏低位置，但本周已然开启去库，我们认为电厂即使7月有进口和长协储备，要度过7/8两月的旺季仍有较重的补库任务。供给端来看，由于国内外进口价差并不悬殊，7月进口煤量的边际增量或有限，而国内产量本周来看虽恢复至6月的水平，但仍暂无明显的增产增供迹象。目前煤价仍处于高位，未来走势主要看国内增产兑现节奏和旺季需求爆发节奏如何，关键的时间点或即在未来1-2周。整体来看在需求支撑和电厂库存低位的情况下，我们认为除非*策直接压制，短期动力煤价仍偏强，暂无大幅下跌风险。
双焦方面，本周焦煤价格略涨，焦炭开启提降元/吨。钢铁需求随雨季及高温来临进入淡季，本周随着各省陆续出台钢铁产量平控*策以及唐山发布7月空气质量攻坚方案，攻击收缩预期拉升期现价格，未来钢价走势步入供需两端收缩的博弈，主要看供给端限产的实际执行情况。焦炭需求随钢铁淡季及限产预期而下降，本周开启提降，未来焦炭供给端若无进一步的严格限产，预计价格趋跌；焦煤本周仍趋涨，但随本周蒙古国国庆结束后预计7月16日恢复通关，虽澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在，但焦煤下游焦钢产业链随需求淡季及供给限产而收缩，预计未来走势亦趋弱。
在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季度具有业绩弹性的标的。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。本周中信煤炭指数持平，跑输大盘。
近5日（7.5-7.9）上证指数+0.2%，深证成指+1.2%。中信行业指数中，煤炭指数持平，在30个中信一级行业中位于第19位。煤炭板块中，涨幅最大的前五位分别为神火股份、ST平能、陕西黑猫、云维股份、昊华能源；跌幅最大的前五位分别为新集能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
焦煤价格趋涨，焦炭价格下降。
本周环渤海长协指数、焦煤价格、国际煤炭价格、螺纹钢价格、煤炭海运价格上涨；国际原油价格、动力煤坑口价、焦炭价格、水泥价格下跌。
动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格基本稳定，坑口价格略降，CCTD环渤海动力煤现货参考价7月9日恢复更新为元/吨（停更前数据为5月28日的元/吨），BSPI环渤海指数（偏长协）本周元/吨，周环比+25元/吨。下游方面，电厂日耗环比上升；电厂库存有所下降且仍处于同期低位，本轮补库尚有较大空间。坑口方面，百年大庆后本周主产地基本恢复到6月的产量水平，但尚无明显的增产迹象，坑口煤价下降。运输方面，大秦线本周运量继续下降，海运价格本周开启上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续快速下跌。
双焦方面，本周焦煤价格略涨，焦炭开启提降元/吨。
推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。受益标的：山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。
在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业链的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及二季度具有业绩弹性的标的。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。
风险提示
宏观经济系统性风险；疫情反复；水电超预期；增产增供*策下国内煤炭产量释放超预期；进口煤*策放宽超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。
1.本周板块行情回顾
1.1.本周中信煤炭指数基本持平，跑输大盘
近5日（7.5-7.9）上证指数+0.2%，深证成指+1.2%。中信行业指数中，煤炭指数持平，在30个中信一级行业中位于第19位。
近1月，中信煤炭指数-6.4%，在30个中信一级行业中位于第25位。
近1年，中信煤炭指数+21.3%，在30个中信一级行业中位于第8位。
1.2.本周煤炭板块个股走势
近5日（7.5-7.9）煤炭板块中，
涨幅最大的前五位分别为神火股份、ST平能、陕西黑猫、云维股份、昊华能源；
跌幅最大的前五位分别为新集能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
2.价格数据
2.1.动力煤：环渤海指数上涨，坑口价格趋跌
2.1.1.北方港口价格
年5月28日，CCI指数元/吨，周环比-65元/吨，同比+元/吨。本周该指数继续暂时停更，实际港口成交价格本周基本稳定。
年7月7日，环渤海指数元/吨，本周+25元/吨，同比+元/吨。
2.1.2.产地价格
年6月25日，陕西产地煤价涨跌互现。榆林动力煤（Q）元/吨，2周前环比+28元/吨；延安动力煤（Q）元/吨，2周前环比+96元/吨；咸阳动力煤（Q）元/吨，2周前环比+18元/吨；关中（Q）动力煤元/吨，2周前环比+49元/吨。
年7月9日，山西大同矿区煤炭价格（Q弱粘煤）坑口价元/吨，本周环比-20元/吨。
年7月2日，内蒙古鄂尔多斯动力煤（Q）坑口价元/吨，上周持平。
年7月9日，内蒙古东部褐煤价格指数（锦州港平仓价Q）元/吨，本周持平。
2.2.焦煤焦炭：焦煤价格上涨，焦炭价格开启提降元/吨
春节前焦炭连续15轮提涨，累计涨幅高达元/吨，春节后8轮连续提降累计降幅达元/吨。4月下旬开启上涨后，共8轮提涨累计上涨元/吨。6月初焦炭首轮提降元/吨后，近一个月价格稳定，本周部分钢厂开启第二轮提降元/吨。下游钢铁进入需求淡季，各省陆续出台钢铁产量平控*策，《唐山市7月份空气质量攻坚方案》亦印发，预计钢铁产量，亦即焦炭的下游需求趋于收缩，预计焦炭价格趋弱，后续观察下游钢厂和焦企本身限产的实际执行情况。
焦煤方面，年7月9日，柳林低硫主焦煤元/吨，本周+元/吨；柳林高硫主焦煤元/吨，本周持平；年7月9日，灵石肥煤/济宁气煤/长治喷吹分别为//元/吨，本周环比0/0/+30元/吨；年7月9日，临汾1/3焦煤(A10%,V:35-37%,S0.6%,G85%,Y19-22)车板价元/吨，本周持平。本周焦煤的上涨主要仍由于供给偏紧，7月11日-15日因蒙古国国庆预计主要进口口岸闭关，7月16日开始恢复通行，未来焦煤价格或受到下游焦钢需求收缩的影响。
2.3.国际能源：国际原油略跌，国际煤价趋涨
年受疫情影响及“欧佩克+”谈判破裂沙特开启原油价格战，3月开始骤跌。经过数轮减产协议谈判、原油期货交割逼仓出现负价格等事件后，5月后油价终于开始回升，此后除9/10月油价小幅回落盘整外，整体处于上涨趋势中。
本周油价略跌。年7月9日，NYMEX美油期货收于74.63美元/桶，IPE布油期货收于75.58美元/桶，本周环比分别为-0.56/-0.39美元/桶。
国际煤价本周整体上涨。年7月8日，NEWC/RB/ARA动力煤价分别为//美元/吨（本周环比分别为+5.4/+2.9/0美元/吨）。
3.库存、运输及下游数据
3.1.电厂日耗及库存：日耗快速上升，库存开始下降
沿海六大电厂数据、重点电厂数据均于年下半年停更，我们采用CCTD的沿海八省（上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、广西、海南）样本电厂数据作为下游需求和库存的指标。
年7月8日，沿海八省样本电厂煤炭库存万吨，本周环比-33万吨，同比-万吨；日耗.5万吨/日，本周环比+26.5万吨/日，同比+23.9万吨/日；可用天数12.3天，本周环比-1.9天，同比-4.8天。本周电厂日耗环比上升主要由于梅雨季节基本结束以及全国多地开启高温模式，旺季已然开启；电厂的煤炭库存显著低于历史同期，且本周高日耗下已开始去库，预计未来仍需补库。
3.2.港口库存：环渤海库存本周下跌
年7月9日，环渤海九港煤炭库存.0万吨，周环比-.2万吨。本周主产地产量恢复到6月水平，但在坑口价格下跌的情况下增产并不明显，环渤海港口库存继续快速下降，全国港口库存处于合理略偏低的水平。
3.3.焦煤焦炭库存
炼焦煤库存来看，年7月9日，国内独立焦化厂（家）、国内样本钢厂（家）、六港口库存分别为//万吨，本周环比分别为-1/-11/+3万吨。
焦炭库存来看，年7月9日，焦化企业（家）、国内样本钢厂（家）、四港口库存分别为34//万吨，本周环比分别为0/+24/+1万吨。
3.4.运输数据：大秦线运量环比下降，煤炭海运价格开启上涨
大秦线运量年初受疫情影响较大，5月开始下游对煤炭需求恢复，5月底检修结束后运量快速上升。6/7月维持高位。8月大秦线接连两次脱轨事故后，运量短期受到影响，9月初大秦线运量开始逐步回升，10月大秦线开展秋季检修，11月起运量回升至基本满发状态。
年1/2月大秦线运量基本维持满发，3月初运量有所下降，主要由于港口库存较高，同时上游保供退出后两会期间供给亦有所下降，但3月中下旬以来大秦线运量恢复并保持高位。进入4月大秦线开始检修影响运量。5月大秦线检修结束恢复正常运行后，运量基本处于高位。大秦线本周运量环比下降，继续处于偏低水平，主要由于百年大庆过后产地的增产目前仍有限。
煤炭海运价格来看，年初快速下跌，3-4月见底，4月下旬开始快速反弹，5月最后一周开始回落，至8月开始整体趋涨。年1月运价继续上涨，1月下旬开始快速下跌，春节后开始快速反弹，3月初转跌，3月中旬开始快速反弹。5月中旬运价转跌。本周运价开启上涨，主要由于百年庆典过后市场成交逐渐活跃。
3.5.钢铁及水泥：钢铁开工率恢复，钢价上涨，水泥价格趋跌
螺纹钢价格本周略涨。年7月9日，上海、北京螺纹钢价格（HRBmm）分别为/元/吨，本周环比分别为+/+元/吨。高炉开工率方面，百年大庆结束后，钢厂的开工率回升，全国、唐山高炉开工率分别为49.21%/59.53%，本周环比分别为+45.24/+17.54pct。从基本面来看，“碳中和”等环保约束在长期来看仍将在供给端维持偏紧格局，近期多省出台钢铁产量平控*策，《唐山市7月份空气质量攻坚方案》亦印发，但短期钢铁需求步入淡季，钢铁行业进入供给端收缩和需求端收缩的博弈，但后续仍需观察供给端收缩的实际执行情况。本周厂库小幅下滑，社库逐渐累积，后续钢价走势需
